一、结论速览
| 判断 | 要点 |
|---|---|
| 市场格局 | 全国合同授出额 2025 年约 845 亿美元，较 2024 年约 1640 亿美元近乎减半；超级项目新授合同 2025 年约 143 亿美元，2026 年上半年仅约 45 亿美元；2026 年前三季度合计约 734 亿美元，油气、电力与水务、住房、国防与赛事基础设施成为主力 |
| 2026 年关键变化 | 2 月 28 日起霍尔木兹海峡受阻，原油出口转向红海延布；财政部预计 2026 年实际 GDP 收缩 3.6%、赤字扩大；公共投资基金（PIF）4 月批准 2026–2030 年战略，转向“完成在建、少开新盘”；“线性城市”暂停至 2030 年后 |
| 真正的买家 | 预算项目看各部委与 Etimad；超级项目看 PIF 旗下开发公司；油气看沙特阿美；电力与水务看沙特购电公司（SPPC）、沙特水务合作公司（SWPC）与开发商；利雅得城市项目看利雅得皇家委员会（RCRC） |
| 准入门槛 | 投资部（MISA）执照 + 商业登记 + 承包商分级；政府合同超过 100 万里亚尔须集团在沙特设区域总部（RHQ），2026 年起可经 Etimad 申请豁免；本地含量与沙特化（Nitaqat）直接进入报价 |
| 付款链条 | 预算项目受财政部拨付节奏影响；超级项目 2024–2026 年普遍付款拉长，据报道 PIF 2026 年 9 月推出折价提前结算平台 Tawrid；签约主体与资金来源须逐项核实 |
| 进入顺序 | 先能源与住房两条中资已形成规模的线；超级项目只做已在建且资金确定的部分；赛事与世博跟着时间表走 |
二、宏观与政策
2.1 2030 愿景进入“排序期”
已收缩
- “线性城市”：2026 年 5 月报道暂停至 2030 年后并重新设计；2030 年人口目标降至最多 10 万；隧道钻爆段合同 2025 年 12 月 29 日取消。
- 特罗耶纳：2029 年亚洲冬季运动会推迟；Webuild 约 200 亿里亚尔（约 47–50 亿美元，各来源不一）水坝与“弓形”建筑合同包 2026 年 3 月被便利终止，完成约 30%；Eversendai 滑雪村钢结构合同同月终止。
- 穆卡布：2026 年 1 月除土方与桩基外暂停；新穆拉巴片区整体完工推迟至 2040 年。
- NEOM 球场（4.6 万座、约 25 亿美元）无限期搁置。
仍在推进
- Diriyah：2025 年超级项目新授合同约 72 亿美元，居首；2026 年仍在连续授标。
- Qiddiya：六旗乐园 2025 年 12 月开园，Aquarabia 2026 年 4 月开放。
- 红海国际：多座度假村已运营；AMAALA 2025 年 10 月获 65 亿里亚尔绿色融资。
- NEOM 港与奥克萨贡：计划再投约 30 亿美元，霍尔木兹受阻后成为红海侧通道。
PIF 资产管理规模约 1 万亿美元，2024 年 12 月已压缩超级项目预算约 20%；2026–2030 年战略重心从“投放资金”转向“回报”，部分项目预算降幅据报道最高达 60%。
2.2 财政与油价
| 指标 | 数据 |
|---|---|
| 2026 年预算（2025 年 12 月） | 赤字 1650 亿里亚尔，约占 GDP 3.3%；分析机构估算隐含油价约 72 美元/桶，独立预测赤字 4%–6% |
| 2026 年一季度 | 赤字约 1260 亿里亚尔，支出同比增约 20%，为 2018 年以来最大单季赤字 |
| 2026 年修正预测（9 月 30 日） | 支出约 3827 亿美元创纪录，赤字约 653 亿美元（约 2450 亿里亚尔）；实际 GDP 收缩 3.6%，石油活动下降约 21.8%，非石油活动增长约 3.2% |
| 2027 年预算前声明 | 支出约 1.392 万亿里亚尔、收入约 1.202 万亿里亚尔，赤字约 1910 亿里亚尔（约占 GDP 3.6%）；继续以债券、伊斯兰债券、贷款、项目融资与出口信贷融资 |
政府在赤字下仍维持高支出，但重心向国防、能源与已在建项目倾斜；新开工项目更多采用公私合作（PPP）、项目融资与出口信贷，承包商带资或带融资的能力成为竞争要素。
2.3 霍尔木兹海峡受阻与红海替代
- 2026 年 2 月 28 日冲突爆发后，霍尔木兹海峡商业航运实际中断；4 月停火后曾短暂部分复航，7 月再度中断，截至 9 月中旬通行量仍远低于常态。
- 东西输油管道（约 700 万桶/日）满负荷运行，延布原油出口一度约 500 万桶/日；3 月 20 日延布炼厂附近遭无人机袭击，红海侧也有曼德海峡风险。
- 对工程市场：财政波动；东部省进口材料设备运价与战争险上升；吉达、阿卜杜拉国王港、延布与 NEOM 港的物流与仓储需求上升；港口、管道、储备与国防工程优先级提高。
2.4 赛事与世博的硬时间表
2030 利雅得世博会
会期 2030 年 10 月至 2031 年 3 月。2026 年 1 月主公用与土建包授予 Nesma & Partners（约 10 亿里亚尔），4 月后续道路管网授予 Al-Yamama，7 月 AtkinsRealis 获主题馆设计。
2034 世界杯
5 个城市 15 座球场，萨尔曼国王国际体育场为主场；NEOM 球场已搁置。各球场总包仍待核实。
利雅得地铁 7 号线
Diriyah 门户至 Qiddiya，约 65 公里、19 站，预计授标 130–150 亿美元，被视为海湾地区有史以来第二大建设合同。
三、总包需求的几条主线
3.1 能源：油气、电网、光伏储能与水务（中资最强）
| 领域 | 业主 / 发包方 | 近期动向 | 中资位置 |
|---|---|---|---|
| 油气 | 沙特阿美 | 2026 年资本开支约 500–550 亿美元，截至 9 月上游合同约 123 亿美元；前三季度燃气类合同约 69 亿美元，同比增约 80% | 宁夏电建（中国能建）承担主干气网三期电气仪表；海油工程据报道获海上导管架 |
| 光伏与风电 | SPPC 与 ACWA、PIF、阿美电力等开发商 | 按轮次招标，项目融资支撑 | 中国电建获 Afif 1、2（4 GW，约 117 亿元人民币）；中国能建获三份风光 EPC（约 196 亿元人民币） |
| 储能与燃机 | SPPC 储能服务协议开发商；拉比格 2 开发商未见公开 | 2026 年 8 月四个独立储能项目合计 2 GW / 8 GWh 签约 | 山东电力建设据报道获 500 MW / 2000 MWh 储能；中国电建签约拉比格 2 燃机 2400 MW |
| 水务 | 沙特水务合作公司（SWPC） | 海水淡化（IWP）与污水处理（ISTP）走 PPP | 本轮未核实具体项目 |
3.2 住房与城市开发
- 2026 年 6 月市政与住房部将两个住宅项目（约 19 亿里亚尔、约 4400 套）授予中资：中建获达曼 Al-Rasha Al-Faisaliah（2426 套，约 10–10.6 亿里亚尔），China Architectural Construction Corporation 获利雅得 Al-Ruba（2010 套，约 8.75 亿里亚尔）。
- 2025 年 10 月中建七局与国家住房公司（NHC）签超过 2 万套、约 87 亿里亚尔框架协议；中冶、中国电建此前已为国家住房公司交付住房。
- ROSHN 住宅社区持续推进；据报道 Tawrid 平台以 ROSHN 为首个买方。
3.3 交通与机场
- 萨尔曼国王国际机场：2026 年 7 月中国土木（中国铁建）与 Mofarreh AlHarbi 联合体获 6 号航站楼场地准备与下部结构，约 8 亿里亚尔（约 2.13 亿美元，估算）；主体工程早期承包商介入短名单含 MBL 与中国电建联合体；约 30 亿美元跑道延长为 2026 年上半年第二大单。
- 利雅得地铁 7 号线、Qiddiya 高铁在采购阶段；沙特陆桥铁路 2026 年进展未见公开。
3.4 超级项目与场馆
中资存量：Diriyah 皇家歌剧院（El Seif、Midmac 与中建联合体，约 40–51 亿里亚尔）、Diriyah 体育馆（中国港湾，约 57.5 亿里亚尔）、沙特国王大学设施搬迁（中国铁建沙特分公司与中铁建中原建设联合体，约 42.25 亿里亚尔）、NEOM 港 1 号码头（El-Seif、Hassan Allam 与中国港湾联合体，约 40 亿里亚尔）。
3.5 医疗与社会基础设施
2026 年 6 月浙江建设国际（浙江建投）获胡拜尔穆罕默德·本·法赫德亲王大学专科医院，约 9.94 亿里亚尔（约 2.62–2.65 亿美元）；2026 年二季度国防部总部约 46 亿美元授予本土 Al Bawani。
四、竞争格局
| 阵营 | 代表企业 | 优势领域 | 进入方式 |
|---|---|---|---|
| 沙特本土 | Nesma & Partners、El Seif、Al Bawani、Saudi Binladin、Almabani、Mofarreh AlHarbi、Al-Yamama | 房建、道路、超级项目主体结构、世博基础设施 | 高等级分级 + 本地含量 + 业主关系 |
| 中国 | 中国建筑（含中建七局）、中国铁建、中国电建、中国能建、中国港湾、浙江建投 | 住房、电力与储能、超级项目公建、机场土建 | 价格 + 融资与设备链 + 与本土企业组联合体 |
| 韩国 | 现代建设、三星 C&T 等 | 油气、电力、隧道 | 长期存量 + 阿美长期协议 |
| 欧美与印度 | Webuild、Bouygues、Bechtel、ACCIONA、Larsen & Toubro、Parsons、AECOM | 地铁、水务、大型基础设施、项目管理 | 技术与项目管理能力 |
| 土耳其与埃及 | Gulsan、IC Ictas、Hassan Allam 等 | 道路桥梁、超级项目房建 | 价格与工期 + 本土联合体 |
五、政府关系的三层结构
5.1 第一层：合法准入
| 环节 | 要点 | 主管 |
|---|---|---|
| 投资执照 | 取得投资部（MISA）执照后办理商业登记，可设分公司或有限责任公司 | 投资部、商务部 |
| 承包商分级 | 政府项目按分级证书限定承接规模；2024 年修订细则，证书电子化、有效期两年；以境外母公司业绩申请的，母公司须出具支持承诺 | 市政与住房部、沙特承包商管理局 |
| 区域总部（RHQ） | 2024 年 1 月 1 日起，政府机构及关联实体不得与未在沙特设区域总部的外国集团签超过 100 万里亚尔的合同；区域总部 1 年内至少 15 名全职员工（含 3 名高管），享 30 年 0% 企业所得税与预提税 | 投资部 |
| RHQ 例外 | 唯一合格投标人、紧急情况、境外履约、低于 100 万里亚尔；无 RHQ 的投标须技术最优且价格比第二名低至少 25%；2026 年 2 月起可在 Etimad 上为项目、项目组或时段申请豁免 | 地方内容与政府采购局、财政部 |
| 本地含量 | 《政府招标与采购法》（2019 年 M/128）及第 245 号内阁决议：国产强制清单必须采购；清单外国产产品享 10% 价格优惠；部分采购评标计入本地含量目标，违规可罚款、禁入或降级；2026 年 8 月据报道内阁批准新版采购法 | 地方内容与政府采购局（LCGPA） |
| 沙特化 | Nitaqat 分级考核沙特籍员工比例，影响签证配额与业务资格 | 人力资源与社会发展部 |
| 市政资格 | 市政领域承包商资格认证上线 Balady 平台，过渡期至 2027 年 6 月 30 日 | 市政与住房部 |
| 中国境内 | 签约后向驻沙使馆报到，并按规定向商务主管部门报告 | 商务部、驻沙特使馆 |
5.2 第二层：找准业主
| 领域 | 实际业主 | 决策链特征 |
|---|---|---|
| 预算项目 | 各部委经 Etimad 公开招标 | 规范 程序公开，价格竞争激烈，受年度预算与拨付节奏影响 |
| 超级项目 | PIF 旗下开发公司（NEOM、红海国际、Diriyah、Qiddiya、新穆拉巴、ROSHN 等） | 收缩 不走 Etimad，各自采购体系；2025–2026 年削减、分期 |
| 利雅得城市项目 | 利雅得皇家委员会、利雅得世博 2030 公司 | 刚性 与赛事、世博时间表绑定 |
| 能源 | 沙特阿美、SPPC、SWPC、沙特电力公司与开发商 | 可靠 名录准入严格，付款可靠性最高 |
| 住房 | 市政与住房部、国家住房公司 | 集中 政府间推动，中资近年中标集中 |
| PPP | 私有化中心（NCP）、国家基础设施基金 | 融资 项目融资为主，承包商以 EPC 身份进入 |
5.3 第三层：付款链条
预算项目看财政拨付节奏；超级项目看 PIF 对该项目的资金安排。能源项目由开发商项目融资支付，链条最短。
- 历史教训：2016–2017 年油价下跌时政府大面积拖欠承包商款项，事后集中偿还并承诺 60 天内付款。
- 2024–2026 年：超级项目付款再度拉长；据报道 PIF 2026 年 9 月 20 日推出 Tawrid 平台，为已核准发票提供折价提前结算，首批资金方为沙特国家银行、沙特法兰西银行与海湾国际银行，首个买方为 ROSHN。
- 关键动作：签约前核实资金来源（预算拨款、PIF 注资、项目融资或销售回款）；合同明确付款周期、逾期利息与停工权；保函按业主要求由沙特本地银行或其认可银行开立。
六、风险矩阵
| 风险 | 表现 | 应对 |
|---|---|---|
| 项目收缩与终止 | NEOM 终止 Webuild 特罗耶纳合同包、取消隧道合同、搁置 NEOM 球场；穆卡布暂停 | 只追已在建且资金确认的标段；合同写明便利终止的补偿范围 |
| 付款延迟 | 超级项目付款拉长；财政赤字扩大 | 优先能源与有项目融资的项目；控制垫资规模；评估折价结算成本 |
| 成本上涨 | 2026 年冲突后约四分之三受访企业投入成本上涨最高 25% | 报价预留价格调整；合同写入调价公式 |
| 物流中断 | 霍尔木兹受阻，东部省进口受影响 | 红海侧港口与陆运替代；战争险与运费调整条款 |
| 准入与合规 | RHQ、本地含量、Nitaqat 不达标直接影响投标资格 | 投标前完成 RHQ 安排或确认豁免路径；本地采购与沙特化方案计入报价 |
| 低价竞争 | 中资之间、与本土企业低价竞标 | 联合体与差异化（融资、设备、工期） |
| 合同条款 | 设计、地质与审批风险转移；保函见索即付 | 专项合同审查；争议解决约定沙特商事仲裁中心或境外仲裁 |
七、进入路径建议
- 能源与电网分包、供货。对接中国电建（含山东电力建设）、中国能建（含宁夏电建）在沙特的光伏、风电、储能、燃机、输电与阿美天然气项目，借助其业主名录与付款可靠性。
- 住房与社会基础设施。跟进中建等在市政与住房部、国家住房公司住宅项目的分包与供货（门窗幕墙、机电、装配式构件），以及医院、学校类项目。
- 赛事与世博配套。2034 世界杯球场、世博场地与地铁 7 号线是刚性工期项目，以专业分包或联合体成员身份进入。
- 独立总包。完成 MISA 执照、商业登记、承包商分级、RHQ 安排与本地含量体系，并有一到两个分包业绩后，再参与 Etimad 公开招标或 PPP 项目的 EPC 投标。
资金与风险工具配套
出口供货
信用证或总包付款担保。
带融资项目
利用出口信贷与中国信保。
保函
按业主要求由沙特本地银行或其认可银行开立。
合同
约定调价、逾期付款利息与停工权。
八、下一步核实清单
| 序号 | 核实事项 | 核实渠道 |
|---|---|---|
| 1 | 2026 年 8 月新版《政府招标与采购法》的生效日期与本地含量条款变化 | 财政部、地方内容与政府采购局、当地律所 |
| 2 | RHQ 豁免在 Etimad 上的实际审批情况，以及超级项目公司是否适用 | 地方内容与政府采购局、投资部 |
| 3 | PIF 2026–2030 战略对各超级项目的预算安排；Tawrid 平台折价率与覆盖业主 | PIF、各开发公司采购部门 |
| 4 | 地铁 7 号线、Qiddiya 高铁投标短名单与授标时间 | 利雅得皇家委员会、Qiddiya 投资公司 |
| 5 | 2034 世界杯各球场总包与分包招标安排 | 体育部、各球场业主 |
| 6 | 霍尔木兹海峡最新通航状况与东部省物流替代成本 | 船公司、货代 |
| 7 | 市政与住房部承包商分级新细则与 Balady 资格认证要求 | 市政与住房部、沙特承包商管理局 |
| 8 | 2026 年上半年合同授出额（MEED、Kamco、沙特承包商管理局口径差异大） | MEED、Kamco、沙特承包商管理局 |